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发表时间:2020年02月21日 00:49:14内容来源:牛市是否來臨 須看幾大因素

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牛市是否來臨 須看幾大因素

通過修訂,明確上市公司申請非公開發行股票的,擬發行的股份數量不得超過本次發行前總股本的20%。定價基準日只能為本次非公開發行股票發行期的首日。而且,對於非公開發行的股份,也要求遵循減持的相關規定。在此背景下,上市公司非公開發行開始陷入低谷,其融資金額出現大幅下滑。

此次證監會對再融資規則進行修訂的主要內容包括,一是精簡發行條件,拓寬創業板再融資服務覆蓋面。二是優化非公開制度安排,支持上市公司引入戰略投資者。三是適當延長批文有效期,方便上市公司選擇發行窗口。比如將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。

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政策環境也非常重要。貨幣政策的走向,將決定市場的流動性。如果市場流動性偏緊的話,將對行情產生負面影響。如果流動性充裕的話,則將是另外一番景象。當然,市場信心如何,將是其中的決定性因素。客觀上講,A股市場從來就不缺乏資金,每一輪牛市行情啟動後,都會有大量場外資金加盟,但市場信心卻常常缺失。投資者對於市場信心的嚴重不足,既是A股市場“牛”短“熊”長的一大原因,也是市場投機氛圍深厚的不可忽視的重要因素。如果投資者對當前的市場充滿信心,不說牛市行情,一波大級別的反彈行情是有可能產生的。

歷時三個月的征求意見之後,再融資新規終於出台了。日前,證監會發佈了四個文件,包括《關於修改的決定》、《關於修改的決定》及《關於修改的決定》,同時修訂《發行監管問答——關於引導規範上市公司融資行為的監管要求》。

事實上,再融資新規的發佈,在資本市場上產生積極的響應,也引發了市場對於牛市的憧憬。比如有觀點認為,再融資新規將引爆一輪牛市行情。但個人以為,牛市能否來臨,一方面取決於新冠肺炎疫情的走向如何。另一方面,要看上市公司的業績如何。上市公司業績是支撐股價的重要基礎。業績狀況不佳的話,是不可能“托”起一輪牛市行情的。雖然從業績預告看,絕大多數上市公司都在報喜,但整體情況如何,則還需要看披露的情況。

證監會出台的四個文件,無形中為上市公司的再融資進行了鬆綁。也意味著,今後上市公司實施再融資將變得更加容易了。整體而言,再融資新規對創業板是重大利好,另一方面,對於券商來講,由於再融資政策的鬆綁,將增加券商的收入,增厚券商的業績。

2017年2月份證監會對《上市公司非公開發行股票實施細則》修訂以前,由於門檻較低、操作簡單、易於成行等方面的特點,非公開發行成為上市公司最主要的再融資方式。但非公開發行的泛濫,不僅導致上市公司熱衷於“圈錢”,也嚴重打擊了投資者的信心,更導致市場寶貴資源的極大浪費。基於此,市場上要求對再融資政策進行修訂的呼聲不絕於耳。

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